券商策略周报:犹豫中或继续演绎“吃饭”行情

2016-07-29   作者: 采集侠   来源: 网络整理

上周市场持续弱势震荡,上证指数收报3012.82点,一周下跌1.36%;深成指收报10709.07点,一周下跌1.05%;创业板收报2250.00点,一周下跌0.61%。两市成交有所萎缩

上周市场持续弱势震荡,上证指数收报3012.82点,一周下跌1.36%;深成指收报10709.07点,一周下跌1.05%;创业板收报2250.00点,一周下跌0.61%。两市成交有所萎缩,日均成交金额在5500亿元左右波动。

行业板块表现方面,通信、轻工制造、电子等板块涨幅靠前,食品饮料、有色金属、家用电器跌幅较大;主题表现方面,量子通信、IPv6、金融改革、石墨烯等涨幅居前,上海国企改革板块有所异动。

银河证券:

整体而言,外围环境较为平稳,市场资金面充裕,人民币汇率企稳。当前在国内外均无巨大利空因素背景下,随着半年报行情的启动,市场可能迎来机会窗口。

光大证券:

当前来看,前期货币宽松预期面临修正,风险偏好提升受到监管政策压制,机构投资者仓位已高,市场短期面临调整压力。向后看,我们认为存量博弈下的结构性行情仍将是市场主旋律。

东北证券:

短期市场可能仍运行在第4浪的调整格局中,一般而言,考验3000点乃至下方的概率较大。其后市场大致能够获得一定支撑,但可能需要降低预期,防范市场演变为构筑右肩、反抽后再下行趋势。

国海证券:

市场反弹至今已经接近半年以来的高点,不管中期趋势如何,短期有休整的必要。休整后是否能够重回上升趋势?我们认为继续向上所需要的条件比较苛刻,目前还未看到。

平安证券:

我们倾向于认为短期市场仍将维持震荡格局,板块方面,重点推荐军工板块、防御类板块(医药、食品饮料、家电)和科技类主题板块(新能源汽车产业链、新材料、人工智能等)。

华泰证券:

随着上半年经济金融数据的公布,市场对悲观预期的修复已临近尾声,短期以规避风险为主,而在未来1-2个月内,市场或将继续维持结构性行情。

兴业证券

“吃饭”行情继续 两个层面或边际超预期

一、展望:短期调整后“吃饭”窗口仍在

本轮“吃饭”行情的本质是风险偏好提升推动的反弹,行至右侧难免有波折,短期调整并不意味着行情就此终结。大盘从之前的2800点涨至目前的3000点以上,多数板块已有5%-10%的涨幅,在“黑天鹅”频出的今年已是一段难得的投资时光。本轮行情本质上是风险偏好提升并持续扩散推动的反弹行情,与基本面关联度不高,市场难免因情绪波动而出现曲折震荡,尤其是在反弹已行至右侧、多数板块已有一定涨幅的背景之下。并且本轮行情也并非见大底后的系统性反转,而是磨底过程中的反弹。目前大部分板块的估值仍难言便宜,从基本面角度缺乏绝对的安全边际,因此更易受到情绪面的扰动。大盘从上周的3058点附近回踩,其实是一次市场自发性的、情绪波动导致的短期调整,并不意味着“吃饭”行情就此终结。

从时间上看,7、8月份这段年内做多性价比最优的“黄金窗口”仍未结束,未来数周大概率仍是反弹窗口期。1)政策环境处于“蜜月期”。6月份地产各项数据、制造业投资及民间投资增速继续下滑,后续稳增长压力仍大。同时通胀、汇率等因素不会对货币政策构成制约,6月超预期的金融数据显示货币政策有望边际宽松。2)7、8月份系统性风险下降。7、8月份宏观环境相对稳定,风险事件或已被证伪或“靴子落地”,汇率、信用、股市等出现“黑天鹅”的概率较小,系统性风险大概率将被平抑。3)半年报微观层面的上市公司盈利改善态势有望延续。一季报企业盈利环比改善显著,半年报更能验证盈利改善的趋势性,将为市场提供更多的做多能量和标的。最后,再次强调本轮“吃饭”行情的节奏不会是连续大阳线、逼空式的反弹,而将是拾级而上、逐步夯实,成交也温和放量。节奏上的犹犹豫豫、悲观情绪逐渐向乐观转移,将拉长行情的持续时间,未来数周大概率仍是反弹窗口期。

从空间上看,建议关注两个层面上可能出现的边际超预期。1)改革层面,关注国企改革和供给侧改革的后续进展和边际变化。国企改革方面,7月14日国资委召开通气会,国企改革试点工作全面铺开;7月18日,上海市国资委召开三季度工作会议,提出努力掀起新一轮国资国企改革新高潮,地域性国企改革的推进可能提速。供给侧改革方面,近期部分行业供给侧改革的实质推进使市场预期边际改善。煤炭行业对“276政策”执行严格,其成效已反映至产量和煤价上,水泥协会也发布了设立调结构专项资金建议函,行业层面的供给侧改革有望进入加速阶段。2)监管层面,对并购市场的悲观预期有边际修复可能。5月以来管理层对上市公司并购行为的监管明显趋严,市场对外延并购的预期一致悲观,尤其是对于传媒等新兴行业。而上周四欢瑞世纪借壳星美联合过会,复牌后股价一字涨停,说明监管虽然较此前更为严格,但符合产业逻辑的外延并购行为并未被完全堵死,此前的市场预期可能过于悲观,情绪上有边际修复空间。以上两个层面如果出现边际超预期,可能再度提振市场情绪和风险偏好,扩大指数上行空间,后续需重点关注。

二、震荡整固后行情步入精细化投资阶段,切忌追高,建议关注符合绝对收益者加仓方向的配置型品种、高弹性成长股和周期股中的博弈性机会

配置型品种:大消费类的补涨龙头、券商、地产。1)大消费类的补涨龙头:今年以来全球需求疲弱,在海外低利率甚至负利率的背景下,大消费板块整体将迎来价值重估,重点推荐配置食品饮料、家电等板块,将长期受益于需求端的稳定增长和消费升级带来的毛利率提升。虽然部分前期涨幅过高的子板块或个股可能出现阶段性休整,但并无碍其中白马蓝筹股的配置价值。当前应关注其中涨幅落后、市场关注度不高、估值有安全边际品种的补涨机会,例如汽车整车、医药、乳制品等板块个股;2)券商:在市场风险偏好提升、做多动能强劲时,券商股通常将成为资金集中配置、“抱团取暖”的板块;3)房地产:估值有安全边际,年内跌幅居前,从股息率角度很多个股目前已有吸引力。

高弹性的博弈性机会:“超跌反弹”成长股中的核心资产及供需两端有望同时改善的周期股。1)从“人少”并有短期催化因素角度考虑,建议将布局重点放在“超跌反弹”成长股中的细分行业龙头,这些企业将是经济转型过程中值得长期持有、重点配置的核心资产。并且此前市场对成长股外延并购的悲观预期也可能因部分公司成功过会的案例而边际修复,建议关注传媒(教育、AR、IP、影视等子板块)、通信(量子通信)、计算机(物联网、信息安全等子板块)、社会服务(彩票)等行业;2)周期股三季度有望持续受益于供给侧改革的推进和财政政策的进展,乐观情形下政策组合可能类似一季度,至少也会比二季度边际改善,当前可趁市场风险偏好提升时入场博弈。

此外,主题投资方面建议关注景气向上和催化事件并存的稀缺主题机会,首推量子通信、核电以及教育板块;另一方面,建议关注国企改革边际上的超预期变化。

海通证券

新热点孕育中 上涨窗口仍开着

一、上涨逻辑未破坏,向上趋势不变

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